Divergence dans la politique monétaire : la Réserve fédérale américaine et la Banque du Japon

L’écart de politique monétaire entre la Réserve fédérale américaine et la Banque du Japon a ouvert la voie à un dollar américain fort. En effet, le biais agressif de la Fed et le potentiel de resserrement contrastent fortement avec la position ultra-accommodante constante de la BoJ. Cette situation affecte non seulement la paire de devises USD/JPY, mais aussi l’ensemble du marché des changes.

Analyse technique : USD/JPY

D’un point de vue technique, l’USD/JPY a connu un rallye en raison de la position accommodante de la BoJ, dépassant la barre des 148,00 mais sans pouvoir franchir la limite supérieure d’un canal haussier. Une percée pourrait constituer un défi pour les acheteurs. Cependant, en cas de succès, cela pourrait entraîner une forte pression à la hausse, atteignant des niveaux tels que 148,80 et 150,50. À l’inverse, un changement de sentiment du marché en faveur des vendeurs pourrait entraîner un support initial à 147,30, suivi de 145,90. Un nouvel élan baissier pourrait déclencher un retracement vers 144,55.

La position de la BoJ face au resserrement de la Fed

La décision de la Banque du Japon de maintenir les taux d’intérêt stables est une réaction à l’annonce de la Réserve fédérale américaine selon laquelle le cycle de resserrement le plus sévère en 30 ans n’est pas encore terminé. Cela laisse à la BoJ des choix limités et la nécessité de maintenir sa position ultra-accommodante. Malgré cela, il existe un consensus sur le fait que la BoJ devrait commencer à normaliser les taux d’intérêt pour stimuler l’innovation et la compétitivité au Japon. La période prolongée d’assouplissement quantitatif a distordu les marchés du crédit et entravé la croissance économique du pays.

La dépréciation du yen : une lueur d’espoir ?

La dépréciation du yen face au dollar américain est considérée comme bénéfique pour le Japon, car elle rend les exportations plus abordables et aide à contrebalancer les défis posés par les sanctions commerciales américaines. Les politiques technologiques du président américain Joe Biden, principalement dirigées contre la Chine, causent également des difficultés au Japon et à la Corée du Sud. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine modifie les politiques commerciales et technologiques dans la région, générant une pression sans précédent. L’alignement du yen et du yuan pourrait potentiellement profiter au Japon et à la Chine, car le Japon a besoin d’exporter davantage de marchandises vers l’Occident, et un yuan plus faible pourrait stabiliser l’économie chinoise.

Les défis à venir pour la Banque du Japon

Toutefois, la Banque du Japon est confrontée à des obstacles dans la gestion de l’économie nationale qui ralentit, dans un contexte mondial instable avec la Chine qui connaît un ralentissement et les répercussions des hausses de taux de la Réserve fédérale qui assombrissent les perspectives américaines. Le processus décisionnel de la Banque du Japon est encore compliqué par l’inflation qui, bien qu’en hausse, n’est pas alimentée par les pressions internes. Les tentatives antérieures de la Banque du Japon de créer de l’inflation par des politiques ultra-accommodantes ont été vaines, l’inflation actuelle étant de type “poussée des coûts”, influencée par des facteurs externes tels que les prix de l’énergie et des denrées alimentaires.

Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, envisage une “sortie tranquille” de la politique monétaire actuelle pour éviter les perturbations sur le marché. Il prévoit des augmentations salariales d’ici la fin de l’année, mais les incertitudes au pays et à l’étranger compliquent une vision claire de l’avenir.

Conclusion

La divergence de politique monétaire entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon ouvre la voie à un dollar américain robuste. La dépréciation du yen face au dollar offre un certain répit au Japon dans un contexte de sanctions commerciales américaines. Néanmoins, la Banque du Japon se voit confrontée à des défis pour normaliser les taux d’intérêt et naviguer dans une économie nationale en ralentissement et une scène mondiale volatile. Les événements aux États-Unis et les incertitudes sur le front intérieur et international façonneront les décisions de la BoJ.