La Banque du Japon ajuste son cadre de contrôle de la courbe des taux
La Banque du Japon ajuste son cadre de contrôle de la courbe des taux
La Banque du Japon (BoJ) a récemment annoncé des ajustements à son cadre de contrôle de la courbe des taux, ce qui a entraîné un affaiblissement du yen face au dollar américain. Le nouveau point de référence pour les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans sera fixé à 1,0 %, marquant un changement par rapport à la politique monétaire ultra-accommodante de longue date de la BoJ. Cependant, ce changement n’a pas entraîné une hausse immédiate des achats de yens. Au contraire, la devise japonaise a chuté de plus de 0,80 yen à plus de 150,10 contre le billet vert suite à l’annonce.
La BoJ accroît la flexibilité de sa politique en matière de YCC
La décision de la BoJ d’accroître la flexibilité de sa politique YCC intervient en réponse aux « incertitudes extrêmement élevées » dans les économies et les marchés financiers nationaux et internationaux. La banque reconnaît que son précédent plafond strict sur les taux d’intérêt à long terme à 1 % pourrait avoir des effets secondaires significatifs. Par conséquent, elle se concentrera sur le contrôle de la courbe des taux par le biais d’achats massifs d’obligations d’État japonaises et d’opérations de marché agiles.
Les perspectives d’inflation sont revues à la hausse
La BoJ a également relevé ses perspectives d’inflation pour le pays. Les effets prolongés du report des hausses de coûts, attribuables aux augmentations antérieures des prix à l’importation et aux récentes hausses des prix du pétrole brut, ont contribué à cet ajustement. Les prévisions de l’indice des prix à la consommation (IPC) de base pour l’exercice 2023 sont passées de 2,5 % à 2,8 %. Elles ont également été relevées à 2,8 % et 1,7 % respectivement pour les exercices 2024 et 2025, ce qui représente une augmentation par rapport aux prévisions précédentes de 1,9 % pour 2024 et de 1,6 % pour 2025.
La BoJ maintient son taux directeur à court terme
Malgré l’augmentation de l’inflation, la BoJ maintient son taux directeur à court terme à -0,1%. Cette décision est remarquable si l’on considère que l’inflation sous-jacente au Japon a dépassé l’objectif de 2 % de la banque pendant 18 mois consécutifs. Cependant, il est important de noter que la définition de l’inflation sous-jacente de la BoJ exclut les prix des denrées alimentaires. En septembre, l’IPC de base a ralenti à 2,8 %, contre 3,1 % en août, passant sous le seuil de 3 % pour la première fois en plus d’un an.
Assouplissement de la politique du YCC
La décision de la BoJ d’accroître la flexibilité de sa politique YCC reflète la nécessité de trouver un équilibre entre les effets bénéfiques de sa position antérieure et les effets secondaires potentiels. En permettant aux rendements de fluctuer dans une fourchette d’environ plus ou moins 0,5 point de pourcentage par rapport à son niveau cible de 0 %, la banque cherche à faire face aux incertitudes de l’économie et des marchés financiers. Cette approche, combinée à des achats massifs d’obligations d’État japonaises et à des opérations de marché agiles, constituera le principal moyen de contrôler la courbe des taux.
Implications des ajustements de la BoJ
Les récents ajustements apportés par la Banque du Japon à son cadre de contrôle de la courbe des taux et à ses perspectives d’inflation mettent en lumière les efforts qu’elle déploie pour faire face aux incertitudes qui pèsent sur l’économie et les marchés financiers. En assouplissant sa politique YCC et en relevant ses prévisions d’inflation, la BoJ cherche à trouver un équilibre entre l’atteinte de son objectif d’inflation et la gestion des effets secondaires potentiels. Ces mesures pourraient avoir un impact sur la valeur du yen face au dollar américain et pourraient influencer l’économie japonaise dans son ensemble. Il sera intéressant d’observer comment ces changements se dérouleront, ainsi que les tendances et les défis futurs qui se présenteront dans le paysage financier japonais, à mesure que l’économie mondiale continuera d’évoluer.
