Analyse de la performance du yen pour le T1 2024

Le yen japonais a traversé un premier trimestre difficile en 2024, se dépréciant de manière significative face au dollar américain, à l’euro et à la livre sterling. Cette dépréciation peut être attribuée aux divergences de politique monétaire entre la Banque du Japon (BoJ) et d’autres grandes banques centrales. La Réserve fédérale, la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont maintenu des taux d’intérêt élevés pour lutter contre l’inflation, alors que la BoJ a conservé une politique monétaire accommodante, accentuant ainsi la différence de rendement du yen.

Les difficultés du yen suite à la hausse historique des taux de la BoJ

La tendance baissière du yen s’est prolongée même après la décision historique de la BoJ d’augmenter les coûts d’emprunt de -0,10% à 0,00%-0,10% lors de sa réunion de mars. Cette décision a marqué la fin de l’expérience de la banque avec les taux d’intérêt négatifs et de son régime de contrôle de la courbe des taux. Malgré ce changement, le yen n’a montré que peu de signes de reprise, les marchés ayant perçu cette hausse comme étant “très accommodante” et s’attendant à ce que les conditions financières restent accommodantes pendant une période prolongée.

Tendance haussière prévue pour le yen au T2

Cependant, le deuxième trimestre pourrait apporter un revirement haussier pour le yen, soutenu par la possible campagne de resserrement de la BoJ. Bien que la banque centrale n’ait pas donné d’indications précises sur le calendrier de la prochaine hausse des taux, celle-ci pourrait intervenir en juillet ou en octobre, coïncidant avec les cycles d’assouplissement de la Réserve fédérale, de la BCE et de la BoE. De plus, l’augmentation des prix du pétrole et l’inflation générale au Japon, qui a grimpé à 2,8% en glissement annuel en février, pourraient encore renforcer un potentiel rebond du yen.

Influence des dépenses d’investissement des entreprises japonaises

L’un des facteurs qui pourrait pousser la BoJ à agir plus tôt que prévu est l’anticipation des dépenses d’investissement par les entreprises japonaises. Des rapports suggèrent que les entreprises se précipitent pour obtenir des prêts bancaires avant que les coûts d’emprunt n’augmentent à nouveau. Cette tendance positive pourrait stimuler l’activité économique et provoquer une hausse de l’inflation par la demande, ce qui donnerait aux décideurs politiques plus de confiance pour procéder à une nouvelle hausse des taux.

Potentiel renversement des flux de plusieurs milliers de milliards de dollars

De plus, le renversement des flux de plusieurs milliers de milliards de dollars pourrait également contribuer au rebond du yen. Ces dernières années, les investisseurs japonais ont orienté leurs capitaux vers l’étranger pour obtenir des rendements plus élevés, mais avec le retrait progressif des mesures de stimulation de la BoJ et d’autres banques centrales qui vont dans la direction opposée, ces investisseurs pourraient commencer à liquider leurs actifs étrangers et à rapatrier leurs fonds au Japon. Bien que ce processus ne soit pas immédiat, il devrait augmenter la demande de yens.

Perspectives pour le yen

Le yen semble être en meilleure position pour la stabilité et un potentiel retour à la hausse au deuxième trimestre. Cet optimisme ne repose pas uniquement sur le retrait de la BoJ des taux négatifs, mais aussi sur les cycles d’assouplissement imminents de la Réserve fédérale, de la BCE et de la BoE. Par conséquent, les paires de devises telles que l’USD/JPY, l’EUR/JPY et la paire GBP/JPY pourraient progressivement baisser au cours des prochains mois.

En dépit de la faiblesse du yen au premier trimestre, le deuxième trimestre offre un potentiel de revirement haussier. La campagne de resserrement de la BoJ, l’augmentation des prix du pétrole et l’anticipation des dépenses d’investissement par les entreprises japonaises sont autant de facteurs qui pourraient soutenir un rebond du yen. En outre, le renversement des flux de plusieurs milliers de milliards de dollars pourrait stimuler davantage la demande pour la devise. Avec les cycles d’assouplissement des autres grandes banques centrales, le yen semble mieux positionné pour la stabilité et un potentiel retournement à la hausse dans les mois à venir.