Augmentation inattendue des taux par la Banque du Japon

La Banque du Japon (BoJ) a surpris les marchés mercredi en haussant son objectif de taux à court terme de 15 points de base (pb), passant d’une fourchette de 0%-0,1% à 0,15%-0,25%. C’est une première depuis décembre 2008, lorsque le taux d’intérêt de référence du Japon a été augmenté au-delà de 0,1 %. La décision a été prise par un vote de 7 contre 2, deux membres du conseil ayant exprimé leur désaccord. De plus, la BoJ a annoncé son intention de réduire ses achats d’obligations d’État japonaises (JGB) à 3 000 milliards de yens par mois, à partir du premier trimestre 2026.

Confiance dans l’économie japonaise

La décision d’augmenter les taux et de réduire graduellement les achats d’obligations est révélatrice de la confiance de la BoJ en l’économie japonaise et de ses progrès vers l’atteinte de son objectif d’inflation de 2 %. Selon le rapport trimestriel sur les perspectives de la BoJ, le conseil anticipe une reprise modérée de l’économie japonaise, avec une croissance du PIB réel prévue à +0,6 % pour l’exercice 2024, +1,0 % pour l’exercice 2025 et +1,0 % pour l’exercice 2026. Les attentes d’inflation sont également en hausse modérée, l’IPC médian de base prévu par le conseil étant de +2,5 % pour l’exercice 2024, +2,1 % pour l’exercice 2025 et +1,9 % pour l’exercice 2026.

Réactions du marché et risques associés

Malgré des prévisions optimistes, la BoJ reste prudente face aux risques et incertitudes qui pèsent sur l’activité économique et les prix au Japon. Elle souligne que la vulnérabilité du système financier pourrait s’accroître en raison de la fluctuation des rendements, et que l’évolution des taux de change pourrait avoir un impact significatif sur les prix. La BoJ surveillera constamment ces facteurs et ajustera sa politique monétaire de manière appropriée pour atteindre son objectif de prix.

La réaction du marché à la décision de la BoJ a été mitigée. L’USD/JPY a d’abord chuté à 151,60 avant de rebondir brusquement pour atteindre 154,00. Le yen japonais (JPY) s’est renforcé face au dollar australien, tandis que l’évolution des principales devises a montré des variations en pourcentage les unes par rapport aux autres. La décision de la BoJ devrait provoquer une importante volatilité dans le yen japonais et pourrait avoir un impact sur les marchés des changes.

Politiques monétaires divergentes

Dans une perspective plus large, la décision de la BoJ traduit les divergences persistantes des politiques monétaires entre les banques centrales. Alors que d’autres banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, ont relevé les taux d’intérêt pour lutter contre les niveaux élevés d’inflation, la BoJ a maintenu sa politique monétaire ultra-accommodante. Cette divergence de politique, associée à la solide performance économique du Japon, a entraîné un élargissement de l’écart entre les rendements obligataires américains et japonais, favorisant le dollar américain face au yen japonais.

Évolution de l’économie mondiale

De plus, la décision de la BoJ intervient à un moment où les investisseurs observent attentivement les données sur l’activité commerciale de la Chine. L’activité des usines chinoises s’est contractée à un rythme légèrement plus rapide en juillet, mais ce chiffre a dépassé les attentes d’un sondage Reuters. Ces données, ainsi que les chiffres de l’inflation en Australie au deuxième trimestre, auront des répercussions sur les politiques monétaires dans la région. Une baisse de l’inflation en Australie pourrait ouvrir la voie à des baisses de taux de la part de la Banque de réserve d’Australie.

Implications futures

À l’avenir, la décision de la BoJ d’augmenter les taux et de réduire les achats d’obligations aura des conséquences substantielles pour l’économie japonaise et les marchés financiers. Il reste à voir comment les marchés réagiront dans les jours à venir et comment les autres banques centrales répondront à la manœuvre de la BoJ. Comme toujours, les investisseurs doivent surveiller attentivement l’évolution de l’économie mondiale et ajuster leurs stratégies d’investissement en conséquence.